受基本金屬普遍反彈影響,本周螺紋期貨主力合約小幅上漲0.5%。不過(guò),即便如此,本周鋼價(jià)現(xiàn)貨指數(shù)仍下跌0.66%,其中長(zhǎng)材下跌0.87%,板材下 跌0.41%。環(huán)比跌幅略有擴(kuò)大表明當(dāng)前基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善:1、淡季臨近需求難以回暖,本周滬終端線螺采購(gòu)量1.88萬(wàn)噸環(huán)比雖略有上升但仍 處于相對(duì)低位;2、本周鋼材不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景 觀護(hù)欄、社會(huì)庫(kù)存1355.61萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.57%,其中長(zhǎng)材下降2.60%、板材下降0.25%,庫(kù)存環(huán)比降幅收窄表明需求環(huán)比顯露疲弱;3、因熱軋等 品種盈利持續(xù)尚可,不斷走高的鋼廠開(kāi)工率或?qū)︿搩r(jià)走勢(shì)繼續(xù)形成壓制,本周Mysteel調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率93.29%,相比上周92.61%繼續(xù)上升 。 鋼協(xié)數(shù)據(jù)表明,6月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)183.26萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)3.69%,鋼材庫(kù)存1452.94萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)4.89%。供給快速上升致使鋼廠庫(kù)存 環(huán)比增幅更大,鋼材庫(kù)存有向鋼廠轉(zhuǎn)移的跡象。雖然微刺激政策效應(yīng)或在3季度顯現(xiàn),但產(chǎn)能彈性相對(duì)更大,預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)整體仍呈現(xiàn)弱勢(shì)徘徊局 面。 原料:期貨低位反彈,終端需求依然疲弱 與螺紋鋼期貨帶動(dòng)下,本周礦石期貨環(huán)比反彈1.50%,普氏指數(shù)也跟隨低位上漲1.10%,但需求端繼續(xù)弱化致使現(xiàn)貨跌幅較大,本周礦價(jià)指數(shù)下 跌2.71%,其中進(jìn)口礦跌幅達(dá)3.49%,國(guó)產(chǎn)礦下跌1.51%:1、6月19日Mysteel調(diào)查部分鋼廠礦石庫(kù)31.1萬(wàn)噸,相比兩周前下降9.06%;2、本周港口礦 石庫(kù)存11621萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)51萬(wàn)噸。中間庫(kù)存上升、終端庫(kù)存下降共同反映近期鋼廠不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、 護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、采購(gòu)意愿不足,后期建議緊密跟蹤微刺激政策實(shí)施效應(yīng)。 盈利:盈利狀況持續(xù)向好,開(kāi)工動(dòng)力提升 本周鋼廠盈利依然較好,考慮庫(kù)存因素下,我們估算各品種毛利均有提升,同時(shí)Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面61.35%環(huán)比好轉(zhuǎn)。受此影響,本 周Mysteel調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率93.29%,環(huán)比繼續(xù)上升。 投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N 本周行業(yè)指數(shù)下跌2.15%,小幅跑贏全A指數(shù)0.04%。市場(chǎng)下行背景下,行業(yè)因低估值具有一定防御性,建議維持行業(yè)標(biāo)配。重點(diǎn)關(guān)注具備一定 業(yè)績(jī)保障的寶鋼股份,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的玉龍股份、久立特材,積極尋求傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的物產(chǎn)中拓、歐浦鋼網(wǎng)。