鋼價:期貨跌幅較大,市場擔(dān)憂情緒重新顯現(xiàn)。 本周現(xiàn)貨鋼價指數(shù)略有反彈,其中長材上漲0.24%,板材下跌0.10%。然而值得注意的是期貨表現(xiàn)弱勢,螺紋鋼主力合約周二以來持續(xù)下跌,跌幅達(dá)2.46%,礦石主力合約周三以來持續(xù)下跌,跌幅達(dá)3.93%,市場對需求能否持續(xù)恢復(fù)的擔(dān)憂情緒重新顯現(xiàn):1、6月數(shù)據(jù)顯示,雖城鎮(zhèn)固投同比增速略有提升,但地產(chǎn)新開工面積同比增速繼續(xù)下滑,并且水泥產(chǎn)量同比增速下滑至0.8%,顯示建材下游改善并不明顯,長材價格反彈的需求支撐基礎(chǔ)較為薄弱。本周滬終端線螺采購量1.33萬噸,環(huán)比下降12.81%,也可對此印證;2、本周鋼材不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、社會庫存雖環(huán)比繼續(xù)下降1.07%,但歷年同期庫存環(huán)比均有不同程度下降,今年降幅不及去年,同比降幅從7月初以來開始逐步收窄;3、持續(xù)盈利好轉(zhuǎn)帶動生產(chǎn)或高位提升,本周Mysteel調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率96.33%,相比上周95.78%繼續(xù)走高,供給增加也將加大價格反彈壓力。 總體而言,我們認(rèn)為本輪鋼價反彈的基礎(chǔ)較弱,并且隨著供給的逐步釋放,預(yù)計(jì)鋼價將重回弱勢下跌。就中長期而言,需求雖階段性企穩(wěn)但缺乏進(jìn)入新一輪復(fù)蘇的跡象,產(chǎn)能過剩隱憂猶在,行業(yè)依然處于底部調(diào)整期。 原料:鋼廠補(bǔ)庫在延續(xù),期貨率先下跌需警惕。 鋼廠開工率提升帶動原料補(bǔ)庫加大,Mysteel調(diào)查7月17日中小鋼企礦石庫存36.64萬噸,相比月初34.05萬噸有所增加,不過在前期進(jìn)口礦漲幅較大的情況下,外礦配比有所降低。礦石現(xiàn)貨在補(bǔ)庫加大帶動下本周上漲1.61%,漲幅有所擴(kuò)大。然而反映價格預(yù)期的礦石期貨與普氏指數(shù)本周分別下跌3.93%、1.29%,其中鐵礦石主力期貨周五跌停,市場對后期需求的擔(dān)憂情緒加重。 盈利:盈利持續(xù)恢復(fù),開工率繼續(xù)提升。 受益低價原料庫存及現(xiàn)貨反彈,鋼廠不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、盈利持續(xù)恢復(fù),Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面81.60%,相比上周72.39%有所上升。與此同時,盈利好轉(zhuǎn)帶動開工率上升,本周Mysteel調(diào)查163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率93.62%,環(huán)比繼續(xù)攀高。 投資建議:標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N。 本周鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲2.08%,跑贏全A指數(shù)1.78%。綜合考慮鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈地位提升和低估值的現(xiàn)狀,建議繼續(xù)維持行業(yè)標(biāo)配。重點(diǎn)關(guān)注具備一定業(yè)績保障的寶鋼股份、新興鑄管,業(yè)績增長相對確定的久立特材、玉龍股份。