結(jié)論與建議:
    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告,預(yù)計2012年業(yè)績將扭虧為盈,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤約一億元。2011年度公司實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71億元?；趯?013年鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期,預(yù)計公司2013年和2014年主業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)圆粯酚^,很可能將繼續(xù)虧損。該股前期由于購買資產(chǎn)、獲補貼以及出售資產(chǎn)等預(yù)期存在,因此股價出現(xiàn)較大漲幅。綜合當前股價和我們對公司未來的經(jīng)營業(yè)績預(yù)期,給予中性投資評級。
    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告。預(yù)計2012年年度業(yè)績將扭虧為盈,實現(xiàn)歸屬利潤約為一億元外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管對應(yīng)每股收益0.058元。2011年度公司實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71億元,對應(yīng)每股收益為-0.849元。2012年扭虧為盈使公司成功擺脫被ST的命運。
    扭虧為盈的原因主要是由于公司獲取環(huán)保搬遷政府補貼20億元以及出售非核心資產(chǎn)獲投資收益3.06億。不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱照此計算,預(yù)計2012年全年公司鋼鐵主業(yè)虧損22億元。根據(jù)此前發(fā)布的報告,公司2012年前三季度累計虧損11.7億元。照此計算,第四季度公司鋼鐵主業(yè)仍未擺脫虧損局面,且虧損較第三季度繼續(xù)擴大。
    老區(qū)于2011年11月關(guān)停,2012年3月新區(qū)設(shè)備基本建成并逐步達到正常生產(chǎn)狀態(tài),公司年生產(chǎn)能力由外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管重組完成前的300萬噸提升至600萬噸。
    根據(jù)公司發(fā)布的產(chǎn)量快報,2012年公司共生產(chǎn)鋼材470.56萬噸,同比下降11.78%。
    從內(nèi)部看,公司收購新區(qū)169.4億資產(chǎn)計入折舊勢必使2013年的固定資產(chǎn)折舊同比顯著增加,加上承接104.6億負債,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管料固定成本將有將大幅度上升。
    從外部看,預(yù)計2013年鋼鐵下游需求同比將略有好轉(zhuǎn),但從目前情況來看,原材料價格漲勢兇猛。因此我們對公司2013年的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤仍不樂觀。
    盈利預(yù)測:基于對鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期,預(yù)計公司2013年和2014年可分別實現(xiàn)凈利潤-13.26億元和-11.25億元,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管對應(yīng)每股收益-0.77元和-0.65元。