現(xiàn)金流擊穿折舊現(xiàn)金流貢獻(xiàn):不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄三季度行業(yè)折舊總額按150億估算,仍舊高于三季度行業(yè)138億的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量。行業(yè)當(dāng)前的持續(xù)虧損,已經(jīng)使其基本失去創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力,經(jīng)營性現(xiàn)金流量完全靠固定資產(chǎn)折舊貢獻(xiàn)。由于行業(yè)繼續(xù)虧損以及貿(mào)易商墊資功能減弱,行業(yè)將維持吃折舊的局面。
 

    產(chǎn)能擴(kuò)張周期收尾,投資現(xiàn)金流終現(xiàn)小幅下滑。不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄剔除寶鋼影響以后,二季度行業(yè)投資現(xiàn)金流金額-177億,三季度投資現(xiàn)金流實(shí)際環(huán)比下滑27%。在鋼價(jià)大幅下滑行業(yè)集體虧損的背景下,我們已經(jīng)可以明顯看到行業(yè)上一輪投資已經(jīng)逐步接近尾聲,隨著盈利的進(jìn)一步下滑進(jìn)入投資的收縮期。
供應(yīng) 不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,質(zhì)量保證，價(jià)格優(yōu)惠.

    三季度行業(yè)全面虧損,調(diào)整折舊年限緩解盈利壓力。12年前三季度行業(yè)收入同比下滑10%,凈利潤-32億同比下滑116%,剔除寶鋼特例影響后前三季度行業(yè)凈利潤-140億。同時(shí)由于12年匯兌損益紅利的消失也導(dǎo)致行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅攀升,行業(yè)僅能通過調(diào)整折舊年限緩解盈利壓力。但三季度在鋼價(jià)大幅下滑情況下成本端的同步下滑使行業(yè)資產(chǎn)減值損益卻有所下滑,表明成本端強(qiáng)勢地位較11年有所減弱。存貨壓力有所緩解,應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目仍處高位。12年三季度末行業(yè)存貨總額為2180億較上半年末下降6%,同比下滑12.6%。不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄雖然考慮到存貨單價(jià)的大幅下滑后環(huán)比二季度改善并不明顯,但鋼廠存貨水平已經(jīng)從8月末最高點(diǎn)開始逐步下滑。從行業(yè)往來項(xiàng)目變化看,資金面較上半年有所好轉(zhuǎn)但仍處于較為緊張的局面。
 

    有息負(fù)債短期化,行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力并未緩解。我們對行業(yè)有息負(fù)債結(jié)構(gòu)變化分析發(fā)現(xiàn),雖然行業(yè)總體借貸存量規(guī)模變化不大,但借貸行為發(fā)生更加頻繁,借貸結(jié)構(gòu)更加短期化,一方面反映行業(yè)融資能力的下滑,利息支出壓力加大,一方面也反映目前行業(yè)目前資金周不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄轉(zhuǎn)需求遠(yuǎn)大于投資需求。