經(jīng)歷了2012年將近一年“寒冬”的鋼鐵行業(yè)，護(hù)欄立柱在宏觀利好的刺激下，近期出現(xiàn)一波“小陽(yáng)春”，滬鋼攀升至4000元/噸高位。

然而，所謂“冰凍三尺非一日之寒”，在產(chǎn)能過(guò)剩、需求偏弱的“老大難”問(wèn)題面前，2013年的鋼市，將迎來(lái)怎樣的氣候?本期摘取不同專家的觀點(diǎn)，為讀者答疑解難。

1華泰長(zhǎng)城期貨謝趙維

中長(zhǎng)線可看多

下游消費(fèi)需求仍受抑制

目前，受天氣和節(jié)假日因素共同作用，鋼鐵季節(jié)性消費(fèi)低迷仍然持續(xù)。護(hù)欄立柱數(shù)據(jù)顯示，各地工地開(kāi)工較前期已明顯回落，這一過(guò)程在2013年1、2月份仍將持續(xù)。

不過(guò)，在下游消費(fèi)需求受阻的同時(shí)，“冬儲(chǔ)”這亮點(diǎn)有所凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2013年1月4日，全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存較上一交易周大幅上漲70萬(wàn)噸，達(dá)589.9萬(wàn)噸。盡管2012年12月初至今螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始小幅攀升，但大幅上漲尚屬首次。

螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上漲的同時(shí)，線材庫(kù)存也上升至139.05萬(wàn)噸。同期，除冷板庫(kù)存維持穩(wěn)定外，熱軋和冷軋社會(huì)庫(kù)存均有明顯上漲。

近期，鋼材社會(huì)庫(kù)存上漲，顯示出鋼貿(mào)商囤貨動(dòng)作明顯加快。對(duì)2013年的預(yù)期，需求向好和不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱滬鋼價(jià)格的居高不下，將繼續(xù)支撐鋼貿(mào)商“冬儲(chǔ)”的信心，從而增加鋼材的囤貨需求。

后期盤面或受資金追捧

2012年12月，中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI達(dá)51.5%，創(chuàng)19個(gè)月以來(lái)的新高，宏觀經(jīng)濟(jì)向好明顯。

不過(guò)，PMI暫時(shí)與2012年11月持平，為50.6%。整體上，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升毋庸置疑，護(hù)欄立柱政策利多使基本面好轉(zhuǎn)提前反映于期貨盤面，在資金追捧下，滬鋼持續(xù)上漲。

2012年11月以來(lái)，滬鋼主力合約1305持倉(cāng)持續(xù)位于100萬(wàn)手以上的高位。在中長(zhǎng)期鋼價(jià)繼續(xù)上漲的預(yù)期下，預(yù)計(jì)多頭熱情仍將持續(xù)。

后市將在4000附近震蕩

目前，鋼鐵行業(yè)基本面情況不容樂(lè)觀，季節(jié)性因素導(dǎo)致下游消費(fèi)持續(xù)低迷，焦炭堅(jiān)挺護(hù)欄立柱，礦價(jià)飛漲致使鋼廠利潤(rùn)堪憂。

不過(guò)，由于市場(chǎng)信心向好，同時(shí)資金追捧，滬鋼下方存在堅(jiān)實(shí)支撐。預(yù)計(jì)后市滬鋼將在4000元/噸附近高位區(qū)間震蕩，波動(dòng)區(qū)間為3950~4080元/噸。

技術(shù)上，建議短線投資者可在區(qū)間內(nèi)維持箱體操作。仍然維持鋼價(jià)中長(zhǎng)線看多的觀點(diǎn)，護(hù)欄立柱中長(zhǎng)線投資者可在區(qū)間底部加持多單。

2

格林期貨分析師韓靜

春節(jié)前會(huì)有機(jī)會(huì)

供給壓力有所緩和

自2012年9月份鋼價(jià)出現(xiàn)反彈后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)逐漸扭虧為贏，但企業(yè)更趨于理性，不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱并未因?yàn)槌霈F(xiàn)贏利而急于開(kāi)足馬力生產(chǎn)。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年12月下旬，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為190.1萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.53%。

按此數(shù)據(jù)推算，2012年12月粗鋼日產(chǎn)為192萬(wàn)噸，即便到2012年年底，企業(yè)也并未出護(hù)欄立柱現(xiàn)產(chǎn)量沖刺現(xiàn)象，開(kāi)工率仍保持在相對(duì)正常的水平。目前產(chǎn)量供給不高，不會(huì)對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生過(guò)分壓力。

“冬儲(chǔ)”有望拉動(dòng)鋼價(jià)

2012年12月份，隨著政策面不斷出現(xiàn)利好消息，之前一直低迷的鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和鋼貿(mào)商也感受到“暖風(fēng)”襲來(lái)。

但由于2012年市場(chǎng)整體弱勢(shì)，市場(chǎng)信心修復(fù)需要時(shí)間，所以“冬儲(chǔ)”備貨現(xiàn)象進(jìn)行的緩慢而謹(jǐn)慎。

截至2013年1月4日，全國(guó)重點(diǎn)城市鋼材庫(kù)存連續(xù)3周出現(xiàn)增加。其中螺紋鋼庫(kù)存已連續(xù)增加護(hù)欄立柱6周，目前35個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存1300多萬(wàn)噸，處于偏低水平。

隨著“冬儲(chǔ)”備貨的進(jìn)行，后期不論是鋼材庫(kù)存還是進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存，都將繼續(xù)增加。

但由于目前庫(kù)存基數(shù)偏低，“冬儲(chǔ)”造成庫(kù)存的增加短期內(nèi)并不會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，護(hù)欄立柱反而拉動(dòng)價(jià)格上升。

春節(jié)或迎偏強(qiáng)格局

自2012年12月以來(lái)，期鋼走勢(shì)偏強(qiáng)，主力1305合約從3500元/噸一路上漲至4000元/噸。

由于4000~4100元/噸壓力較強(qiáng)，期鋼受阻震蕩盤整，春節(jié)之前期鋼仍將維持偏強(qiáng)格局。

基于對(duì)春季行情預(yù)期增強(qiáng)，鋼貿(mào)商及生產(chǎn)企業(yè)的心不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱正逐漸好轉(zhuǎn)，冬季備貨拉動(dòng)鋼價(jià)上行。

但鑒于期鋼面臨壓力，短期內(nèi)可能維持震蕩盤整格局。護(hù)欄立柱中期需關(guān)注春節(jié)后下游實(shí)際需求狀況。

3

東吳期貨分析師王震

宜空單分批進(jìn)場(chǎng)

供需壓力依舊沉重

目前，鋼材的供應(yīng)已經(jīng)呈現(xiàn)剛性。2012年鋼鐵行業(yè)需求不濟(jì)，供應(yīng)壓力成為影響鋼價(jià)的主要因素，外加鋼貿(mào)商資金鏈緊張等因素，從而主導(dǎo)了鋼材價(jià)格的年度下跌行情。而鋼廠虧損后的減產(chǎn)行為，階段性緩解了供應(yīng)壓力，引發(fā)鋼材價(jià)格反彈。但供過(guò)于求的主要矛盾仍未實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變，反彈較難持續(xù)。

同時(shí)，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能快速擴(kuò)張，每年新增的產(chǎn)能均大于淘汰的落后產(chǎn)能護(hù)欄立柱時(shí)至2012年，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍十分嚴(yán)重。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊表示，中國(guó)粗鋼產(chǎn)能在2012年可能突破10億噸。以1~11月的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，估計(jì)2012年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7.1億噸，出口量為5498萬(wàn)噸，進(jìn)口量為1385萬(wàn)噸。2012年產(chǎn)能利用率為71.2%。

即便不考慮每年新增的產(chǎn)能，從靜態(tài)的角度來(lái)看，每年淘汰3000萬(wàn)噸的落后產(chǎn)能，如果要達(dá)到90%的產(chǎn)能利用率，至少需要6年的時(shí)間。

需求拉動(dòng)力度在減弱

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，GDP目標(biāo)將被淡化。

中央政治局會(huì)議提出“要以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為中心”，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是沒(méi)有提及2013年的GDP目標(biāo)。筆者認(rèn)為，GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)被淡化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，而產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)將低速發(fā)展。“新型城鎮(zhèn)化”將更加注重質(zhì)量，并側(cè)重于二、三線城市和中西部。中國(guó)的城鎮(zhèn)化率雖然在2012年可能達(dá)到52.5%，但其中包含2.3億的流動(dòng)人口。未來(lái)城鎮(zhèn)化或許主要在于戶籍改革、土地制度改革、產(chǎn)業(yè)遷移、社會(huì)保障和環(huán)保綠化等，而非再是大規(guī)?；?。雖然以每年1.2%的城鎮(zhèn)化速度向前直至70%的目標(biāo)，仍有15年左右的時(shí)間發(fā)展，但筆者預(yù)計(jì)對(duì)鋼鐵行業(yè)需求的拉動(dòng)力度在減弱。

保障房方面，2013年保障房計(jì)劃開(kāi)工600萬(wàn)套，年度的開(kāi)工數(shù)量在逐年減少，不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱對(duì)鋼材需求的支撐力度正在減弱。

商品房建設(shè)方面，在2012年10~11月，商品房的銷售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但這只是短期現(xiàn)象。一方面是上一年基數(shù)較低，另一方面是降價(jià)促銷的原因。隨著調(diào)控的繼續(xù)和未來(lái)調(diào)控力度加碼的可能性，鋼材下游主體需求的增速仍將低迷。

鐵路投資方面，隨著中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域“環(huán)渤?！薄ⅰ伴L(zhǎng)三角”、“珠三角”和中護(hù)欄立柱部城市群的高鐵網(wǎng)絡(luò)主體建成，以高鐵為代表的基建峰值或已過(guò)去。未來(lái)，高鐵網(wǎng)絡(luò)在時(shí)間效率上的節(jié)約對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的益處將是非常巨大和長(zhǎng)進(jìn)的，但對(duì)于鋼材的需求增速即可能是放緩姿態(tài)。

總的說(shuō)來(lái)，鋼鐵行業(yè)由贏利轉(zhuǎn)為虧損，發(fā)生重大變化。歐美債務(wù)危機(jī)仍在上演，外需疲弱，出口受阻;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，商品房調(diào)控在繼續(xù)，投資增速放緩;而巨大過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)形成，在價(jià)格上行階段會(huì)產(chǎn)生重大壓力。不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景向好，鋼材需求增速雖放緩，但仍有較強(qiáng)支撐。預(yù)計(jì)鋼價(jià)在行業(yè)高產(chǎn)能低增長(zhǎng)低利潤(rùn)的情況下緩慢下跌。

全年價(jià)格仍趨震蕩下行

對(duì)于2013年的鋼價(jià)走勢(shì)，筆者預(yù)計(jì)，2013年年初螺紋鋼或會(huì)延續(xù)反彈，但全年整體價(jià)格趨勢(shì)震蕩下行護(hù)欄立柱價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間，以Rb1310合約為參考，或在4400~3200元/噸。

技術(shù)方面，在年線4110上方或會(huì)有強(qiáng)阻力，建議關(guān)注做中長(zhǎng)線空單機(jī)會(huì)，分批入場(chǎng)，倉(cāng)位30%左右，止損在權(quán)益損失的5%。

另外，建議在2013年年初參與反彈，直至價(jià)格有效跌破4000元/噸，并以短線為主，倉(cāng)位在20%以下，護(hù)欄立柱止損在權(quán)益損失的5%。