上周(截至2014 年7 月18 日)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種價(jià)格小幅勢(shì)震。庫(kù)存方面，不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比下降0.9%，這是自3月初已連續(xù)18 周出現(xiàn)下降，較今年的高位下降了35%，且明顯低于去年同期的庫(kù)存水平。從需求來(lái)看，7月后由于天氣原因淡季特征明顯，用鋼需求萎縮，不過(guò)，4月份以來(lái)，政府陸續(xù)出臺(tái)至少17 項(xiàng)微刺激穩(wěn)增長(zhǎng)措施，隨著政策落實(shí)，經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回暖；但值得關(guān)注的是，近期習(xí)近平在主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)上表示加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加快全面深化改革步伐，沒有提到穩(wěn)增長(zhǎng)，顯示出6 月底以來(lái)政策基調(diào)微妙轉(zhuǎn)向，短期內(nèi)繼續(xù)推出較大力度放松政策的可能性很低。從供應(yīng)來(lái)看，6 月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高日產(chǎn)水平，在原材料價(jià)格疲弱的背景下，鋼廠有盈利，生產(chǎn)積極性不減，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠出口接單情況不錯(cuò)，且部分鋼廠受資金緊張制約產(chǎn)能釋放不足，總體國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增資源投放有限。從資金面看，隨著定向?qū)捤烧咄瞥觯袌?chǎng)資金面較為寬松，但就鋼鐵行業(yè)來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張的局面仍難以得到改觀。從成本來(lái)看，力拓以及FMG2 季度鐵礦石產(chǎn)量均創(chuàng)下同期的歷史新高，我國(guó)6 月份鐵礦石產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5%，在供應(yīng)加快的情況下，短期進(jìn)口礦市場(chǎng)或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入弱勢(shì)，成本對(duì)鋼價(jià)支撐依然疲弱。綜合來(lái)看，雖然國(guó)家微刺激發(fā)力，有利于提振需求，但短期內(nèi)繼續(xù)推出較大力度放松政策的可能性很低，加上當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于高溫多雨的消費(fèi)淡季，終端需求難以放量；粗鋼日產(chǎn)居高不下，但出口情況好，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)增加不多；不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護(hù)欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護(hù)欄、市政護(hù)、景觀護(hù)欄、但礦石價(jià)格難以繼續(xù)上漲，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐力度減弱，由此我們預(yù)計(jì)7 月鋼價(jià)仍呈震蕩走勢(shì)。上周A股鋼鐵指數(shù)上漲1.76%，表現(xiàn)強(qiáng)于大市，同期滬深300 指數(shù)上漲0.75%。從股票投資角度看，我們看好行業(yè)龍頭寶鋼股份，主要原因有：1)公司的下游汽車和家電行業(yè)保持相對(duì)較好增速；2)股權(quán)激勵(lì)力度較大；3)有望首先邁出國(guó)企改革的步伐；4)估值便宜。此外我們?nèi)钥春门c新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的子行業(yè)，包括受益于下游石油石化、核電發(fā)展的能源裝備材料公司久立特材以及高溫合金生產(chǎn)商鋼研高納(軍工高端材料代表企業(yè)).