政府出臺了保障房、鐵路運輸、不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護 、景觀護欄、城市地下管網建設投資等“微刺激”政策;同時,央行通過加大公開市場投放力度、定向降準以及再貸款的方式保持流動性相對寬 松,進一步釋放“穩(wěn)增長”的信號,下半年宏觀經濟有望逐步企穩(wěn)。7月份是傳統的需求淡季,而產量下降幅度有限,供需矛盾依舊,且下半年外礦 供應放量,礦價和鋼價均有下跌可能,我們判斷7月份鋼價可能有3%以內的跌幅,礦價跌幅在8%以內,行業(yè)虧損壓力可能加大。7月份鋼鐵行業(yè)基本 面仍有下行壓力,鋼企掙扎在盈虧平衡線邊緣,暫時維持行業(yè)“持有”評級。相對看好油氣輸送管、特鋼等細分行業(yè)。 廣發(fā)鋼鐵7月份投資組合及比例:久立特材(30%)、玉龍股份(20%)、金洲管道(10%)、新興鑄管(20%)、大冶特鋼(20%)。 粗鋼日均產量仍處高位,鋼材出口量創(chuàng)歷史新高 5月粗鋼日均產量仍處高位,5月鋼材出口量創(chuàng)歷史新高。重點鋼企鋼材庫存高位盤整,鋼材社會庫存持續(xù)減倉。上海市場終端線螺采月購量 6月跌至低位。6月份進入淡季,產量高居不下,需求疲軟,不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復 合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、鋼價反彈乏力,而7月仍為行業(yè)淡季,供需矛盾依舊,基本面仍有下行壓力。 6月份鋼價有所下跌,7月份礦、鋼價將繼續(xù)下跌 2014年6月中上旬,粗鋼產量高居不下,同時淡季來臨,終端采購量持續(xù)走低,供需矛盾凸顯,市場氛圍悲觀。而伴隨國內鋼價跌至8年來最低 點,以及保障房、鐵路運輸、城市地下管網建設投資在內的多項穩(wěn)增長政策顯效,6月中下旬市場信心有所好轉,期螺止跌反彈。7月份仍處于鋼 材消費淡季,產量下降幅度有限,供需矛盾依舊,而同時鋼市資金面亦持續(xù)緊張。綜上所述,雖宏觀經濟回暖,但行業(yè)基本面仍有下行壓力,我們判 斷7月份鋼價可能有3%以內的跌幅。 2014年6月份,內礦與外礦價格均有大幅下跌。6月上旬青島港礦石融資騙貸事件持續(xù)發(fā)酵影響下,銀行對鐵礦石融資貸款進一步收緊,持續(xù) 緊張的資金面加重礦價下行壓力。進入7月份,由于鋼廠資面仍偏緊張,其原料采購依舊將以謹慎為主,大部分仍維持低原料庫存運作,而下半年 海外鐵礦石供應持續(xù)放量,原料供需矛盾凸顯。我們判斷礦價跌幅在8%以內。 5月鋼鐵行業(yè)盈利狀況繼續(xù)改善,6月份各品種鋼材毛利全面改善 2014年5月大中型鋼鐵企業(yè)實現銷售收入約3166.55億元,環(huán)比下降0.53%;實現利潤總額約12.47億元,盈利狀況繼續(xù)改善。6月底主要鋼材品 種噸鋼毛利全面改善,普遍維持盈利。7月鋼、不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁 護欄、市政護、景觀護欄、礦價或繼續(xù)下跌,行業(yè)虧損壓力可能加大。就具體品種而言(考慮一個月庫存),長材噸鋼毛利60~150元/噸,其他品種 噸鋼毛利-40~150元/噸。 風險提示:需求和補庫存低于預期;環(huán)保去產能不及預期;行業(yè)虧損風險。