近期，第二次中央新疆工作座談會舉行，受此刺激八一鋼鐵(3.83,-0.020,-0.52%)股價創(chuàng)出近期的新高。因此，我們對八鋼以及疆內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)能進行了相應(yīng)的梳理。 　　現(xiàn)有產(chǎn)能2300萬噸，長期規(guī)劃達到4400萬噸ü 2013年新疆投產(chǎn)不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、高爐產(chǎn)能接近700萬噸，為近年來新高。截止2013年底，共有高爐產(chǎn)能2270萬噸。 　　從現(xiàn)有計劃項目看，主要為2011-2012年計劃投產(chǎn)的項目，主要包括三類：1)八一鋼鐵、鑄管等大鋼廠的擴建項目；2)新疆建設(shè)兵團擴建項目；3)特種鋼項目。第三類是未來投產(chǎn)的主力。ü 值得注意的是，受近年疆內(nèi)行情拖累，部分鋼企規(guī)劃項目緩建甚至?xí)和?，這對于短期產(chǎn)能釋放帶來一定利好，2013年底產(chǎn)能2270萬噸并未顯著超出我們此前預(yù)期。 　　特種鋼類項目，原料來源較為多樣，部分為電爐煉鋼、不銹鋼復(fù)合管、不銹鋼復(fù)合管護欄、不銹鋼復(fù)合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、部分為高爐還原鐵，少數(shù)為高爐煉鐵、燒結(jié)工序，我們在統(tǒng)計時只考慮測算后的粗鋼產(chǎn)能。 　　根據(jù)我們的統(tǒng)計，長期新疆粗鋼產(chǎn)能將達到4385萬噸，但前提是全部項目都順利投產(chǎn)。考慮施工進度，以及疆內(nèi)鋼鐵景氣度，我們認(rèn)為全部投產(chǎn)的可能性很小，但預(yù)計達到3500萬噸以上級別的概率仍較大。 　　疆內(nèi)鋼鐵2013年平均產(chǎn)能利用率67%ü 根據(jù)測算，疆內(nèi)平均鋼鐵產(chǎn)能利用2013年僅為67%，較2010、2011、2012年的82.1%、77.3%、79.2%明顯下降，這也是導(dǎo)致2013年疆內(nèi)價格疲軟的主要原因。 　　但考慮到：1)新疆地區(qū)本身需求體量小，彈性大；2)新疆本地淡旺季效應(yīng)更明顯，旺季產(chǎn)能利用率超出全年均值較多，我們認(rèn)為未來產(chǎn)能利用率階段性提升至較高景氣水平的難度尚可，再出現(xiàn)2010-2011年高盈利時期的概率也存在。當(dāng)然，實際效果取決于具體政策，尚需觀察。 　　投資建議 　　若新疆地區(qū)受政策刺激，產(chǎn)能利用率階段性突破產(chǎn)能臨界值，則首選具備區(qū)位優(yōu)勢、對疆內(nèi)需求彈性大的標(biāo)的八一鋼鐵。