事件描述

　　華菱鋼鐵今日發(fā)布2012年業(yè)績(jī)預(yù)告,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-33.00億元~-31.00億元,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管同比下降4519.73%~4804.88%;實(shí)現(xiàn)EPS為-1.09元~-1.03元。據(jù)此推算,公司4季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-7.50億元~-5.50億元,同比下降325.69%~407.76%;4季度實(shí)現(xiàn)EPS-0.25元~-0.18元,3季度EPS為-0.41元。

　　事件評(píng)論

　　4季度有所減虧,期待行業(yè)繼續(xù)回暖:4季度三大子公司產(chǎn)量環(huán)比均有所下降,綜合來(lái)看,4季度產(chǎn)量環(huán)比下降約10.8%。工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管出廠價(jià)方面,4季度漣鋼公司熱軋與冷軋出廠價(jià)環(huán)比漲幅不大,而湘鋼公司中厚板出廠價(jià)則有所下跌。綜合考慮,預(yù)計(jì)公司4季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比有所下降。在產(chǎn)量與收入下滑的情況下,公司4季度仍能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的減虧,可能原因有:1、行業(yè)觸底復(fù)蘇帶動(dòng)下公司存在一定自然恢復(fù)的動(dòng)力;2、減債降負(fù)與挖潛降耗的積極效應(yīng)在行業(yè)觸底回暖的4季度可能體現(xiàn)較為明顯。2012年公司全年有息負(fù)債減少額達(dá)77億元,挖潛增效近57億元;3、3季度公司費(fèi)用水平處于較高位置,不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱不排除4季度有所下降的可能性,從而帶來(lái)一定的凈利潤(rùn)改善增量。

　　分子公司情況來(lái)看,受益景氣相對(duì)較高的熱軋產(chǎn)品,熱軋占比較高的漣鋼公司10月~12月連續(xù)3月實(shí)現(xiàn)盈利,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管應(yīng)該是公司4季度凈利潤(rùn)環(huán)比改善的主要來(lái)源。

　　而以中厚板產(chǎn)品為主的湘鋼4季度預(yù)計(jì)仍虧損。

　　深化內(nèi)部管控與改革,推進(jìn)降本增效與提升產(chǎn)品品質(zhì):公司目前現(xiàn)有產(chǎn)能合計(jì)已經(jīng)接近1800萬(wàn)噸,并配備了良好的裝備基礎(chǔ)與相對(duì)完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管后期公司將主要通過(guò)深化內(nèi)部管控與改革,繼續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增效與提升產(chǎn)品品質(zhì)。另外,集團(tuán)公司與安賽樂(lè)米塔爾簽署華菱鋼鐵及汽車(chē)板公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有望加快汽車(chē)板公司的項(xiàng)目建設(shè)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管推動(dòng)公司加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　預(yù)計(jì)公司20

　　12、2013年EPS分別為-1.06元和0.02元,維持工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。