本周基本面:探底過程中鋼價、礦價加速下跌
    本周國內市場鋼材價格繼續(xù)下跌,不銹鋼復合管護欄且普遍呈現加速下跌的局面。終端需求雖乏善可陳,但尚未觀察到出現斷層的跡象。因此,近期鋼價在探底過程中出現的加速下跌更多依然來自于市場對遠期悲觀的預期。不僅如此,受制于鋼價加速下行,礦石價格也開始加速探底:1、原材料價格下跌過程中,終端用戶的采購意愿較低,不銹鋼復合管護欄實際需求難以釋放;2、在最新數據顯示實體經濟繼續(xù)下行尚未見底的情況下,政策面對于房地產市場的不斷收緊導致市場信心嚴重不足;3、三大鋼廠再次集體大幅下調出廠價格進一步加劇了市場的悲觀情緒。鋼價繼續(xù)大幅下跌導致本周估算的毛利水平下降幅度較大。從以往的經驗來看,鋼價快速下跌導致的利潤下降最終會使得鋼廠減產,本輪調整應該也不會例外。
    本周期貨價格跌幅較大的使得期現價差下降為負。不銹鋼復合管護欄悲觀的市場情緒和持續(xù)下跌的鋼價之間的彼此強化往往在周期下行的末期越演越烈,但處在目前這個階段,一些積極的因素或值得關注:1、相關數據表明信貸投放的節(jié)奏有所加快,穩(wěn)增長項目的增量釋放或為期不遠;2、在鋼價下跌和產量維持高位的過程中,社會庫存表現較為平穩(wěn),不銹鋼復合管護欄說明終端需求仍在一個較高的水平,尚未發(fā)生較大幅度波動;3、礦石長周期下行的預期使得國際上低成本礦山產能釋放能力并未減弱,未來復蘇之際鋼鐵行業(yè)盈利彈性或有所改善。