本周基本面:鋼價(jià)窄幅震蕩,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管幅震蕩格局,長(zhǎng)材小幅下跌、板材略有上漲。長(zhǎng)弱板強(qiáng)的品種分化是近期鋼價(jià)運(yùn)行的最大特點(diǎn):1、在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)存和需求企穩(wěn)之后,下游制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿開始提升,疊加礦石快速上漲導(dǎo)致的成本壓力,鋼價(jià)持續(xù)小幅上漲在情理之中;2、我們了解到部分鋼企板材訂工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管單有所恢復(fù),成本壓力之下板材出廠漲幅較為明顯;3、對(duì)于長(zhǎng)材而言,冬季基建需求繼續(xù)回落和貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿下降是長(zhǎng)材價(jià)格相對(duì)弱勢(shì)的主要原因。不過就目前時(shí)點(diǎn)而言,我們?nèi)晕从^察到下游全面恢復(fù)的跡象,鋼價(jià)能否繼續(xù)上漲必須依賴旺季來(lái)臨后終端需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇,只有這樣,下游補(bǔ)庫(kù)需求才會(huì)持續(xù)釋放。受進(jìn)口礦價(jià)反彈和寶鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)影響,本周期貨價(jià)格有所上漲,市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀,能否繼續(xù)傳導(dǎo)至微觀實(shí)體的實(shí)際成交尚需等待旺季確認(rèn)。
    本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上升,不過按mysteel前期統(tǒng)計(jì)口徑,庫(kù)存總量同比下降14.57%,其中長(zhǎng)材同比工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管降幅7.69%,板材同比降幅22.4%。盡管近期市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀,但貿(mào)易商冬儲(chǔ)力度不如往年反映出微觀實(shí)體的實(shí)際采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎。不過這也降低了未來(lái)行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。本周進(jìn)口礦反彈帶動(dòng)礦價(jià)上漲,受颶風(fēng)天氣影響西澳港口發(fā)貨停滯,不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護(hù)欄，護(hù)欄立柱，鋼板立柱由此產(chǎn)生的供給受限預(yù)期是進(jìn)口礦反彈的主要原因。本周進(jìn)口礦港口庫(kù)存小幅下降,北方港口大霧天氣和壓港的影響?yīng)q在。
    產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài):借訂單回暖傳導(dǎo)成本壓力,板材遠(yuǎn)期出廠價(jià)漲幅明顯
    在上周上調(diào)2月出廠價(jià)之后,本周寶鋼繼續(xù)出臺(tái)3月出廠價(jià)且漲幅較為明顯:1、工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管工程機(jī)械往年發(fā)生在4季度的產(chǎn)成品補(bǔ)庫(kù)需求今年推遲集中在1月體現(xiàn),原料采購(gòu)短暫性的恢復(fù)的確存在,汽車產(chǎn)銷量的回暖也帶來(lái)了一定的環(huán)比增量。
    我們了解到近期部分鋼企訂單略有恢復(fù);2、考慮到庫(kù)存周轉(zhuǎn),前期快速上漲的礦價(jià)從3月開始影響生產(chǎn)成本,借訂單回暖傳導(dǎo)成本壓力在情理之中,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管后期執(zhí)行情況需繼續(xù)跟蹤;3、下游階段性補(bǔ)庫(kù)存可能還會(huì)持續(xù),只是我們尚未觀察到制造業(yè)的全面回暖,后期繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)的力度有待終端需求的強(qiáng)勁恢復(fù)。
    投資建議:選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N本周行業(yè)指數(shù)跌幅較為明顯且繼續(xù)跑輸大盤。本輪反彈鋼鐵行業(yè)并未獲得超額收益,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管一定程度上說(shuō)明僅補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的增量并不足以帶動(dòng)行業(yè)基本面的根本改善。
    預(yù)期博弈的震蕩行情中建議繼續(xù)關(guān)注攻防兼?zhèn)涞钠贩N,如具備相對(duì)業(yè)績(jī)保障的新興鑄管;前期漲幅不大且噸鋼市值較低的大型鋼企如河北鋼鐵、武鋼股份、工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管酒鋼宏興等。