投資邏輯、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè):鋼鐵內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量212 萬(wàn)噸左右,關(guān)鍵假設(shè)為目前粗鋼產(chǎn)能8.5 億噸,預(yù)測(cè)7 月份粗鋼日均產(chǎn)量194 萬(wàn)噸。
    有別于市場(chǎng)的判斷:粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于212 萬(wàn)噸時(shí),內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管盈利的增長(zhǎng)空間有限;鋼價(jià)的漲跌主要取決于市場(chǎng)預(yù)期差及成本的變化。
    估值與投資建議:日均產(chǎn)量低于212 萬(wàn)噸,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管投資主要考慮市場(chǎng)面。短期關(guān)注鋼管類,以及其他超跌、低估值或中報(bào)業(yè)績(jī)較好的個(gè)股。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑:整體需求超預(yù)期、補(bǔ)漲。
    風(fēng)險(xiǎn)因素:內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管周期類的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);某類下游訂單的“黑天鵝”事件。